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原标题:华尔街日报美元指数在截至 6 月份的 12 个月中上

浏览次数:117 时间:2019-12-06

据华尔街日报报道,当前央行的意外举措和贸易不确定性正越来越多地开始左右市场,债市、股市和汇市也更频繁地出现联动。

投资者如何看待全球贸易的波动与经济前景的不确定?

据华尔街日报报道,尽管市场存在降息预期,美元依旧保持稳定,这对需要将海外利润兑换成美元的大型跨国公司构成了挑战。

这种联动被投资者称作 " 逐险,避险 " 现象,也就是把市场划分为两大阵营,每个阵营内的资产同涨同跌。当投资者感到不安时,避险资产就会走高;当投资者风险偏好升温时,逐险资产则上涨。

根据美银美林于6月7日~13日对179名基金经理的调查,目前投资者悲观情绪达到了2008年全球金融危机以来最高水平,购入国债取代科技股成为最拥挤交易,基金经理对现金的偏好亦上升,而全球股票被大幅抛售。

华尔街日报美元指数在截至 6 月份的 12 个月中上涨 1.8%。该指数追踪美元兑一篮子 16 种货币,本月迄今保持稳定,周二上涨 0.4%。此前公布的数据显示,美国 6 月份零售额增幅高于预期,这是消费者支出富于韧性的又一迹象。

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受访的基金经理还预期美联储年内将降息2次。不出意料,美联储隔夜在利率决议中也进一步暗示了未来降息可能性。不过,多位分析师认为,有些问题美联储降息也无法解决。

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根据《华尔街日报》的分析,截至 6 月 21 日的 100 天里,无论是反映逐险情绪的一篮子资产,还是反映避险情绪的一篮子资产,都有将近四分之一的时间呈现同步走势,为 2016 年年中以来最高。

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在市场预计美国经济增长将会放缓的同时,受贸易担忧影响,美国的海外经济活动也在放缓,因此一些分析师看好美元的相对安全性。尽管美国总统特朗普呼吁美元走弱,并称强势美元使美国处于竞争劣势,但美元依旧保持稳定。他还批评其他国家允许本国货币对美元贬值。

当投资者感到乐观时,标普 500 指数和欧元兑美元汇率往往上涨。当投资者感到不安时,10 年期美国国债收益率和美元兑日元汇率往往下跌。

悲观情绪前所未有

美元走强推高了企业将海外收入带回美国的成本,在率先公布第二季度业绩的一批公司里,有几家已经感受到了美元走强的影响。

今年年初以来,美联储和欧洲央行的战略调整、时紧时松的美中贸易局势,以及中国是否将采取措施刺激经济的迹象,无一不牵动投资者的神经,在这种形势下,发生 " 逐险 "、" 避险 " 现象的天数也迅速增加。

美银美林的调查结果显示,投资者目前滚动投资固定收益资产、现金、公用事业板块股票,而远离银行股、科技股和欧元区股票。

FactSet 的数据显示,截至 7 月 11 日,举行了财报电话会议的 22 家标普 500 指数成分股公司中,有一半以上的公司将汇率列为影响了第二季度业绩或预计将影响未来业绩的因素。这一比例高于贸易政策和劳动力成本等其他因素。

首域投资 有限公司 ( First State Investments ) 多资产解决方案高级投资经理 Andrew Harman 称:" 这种二元化的倾向非常明显。"

美国银行表示,对贸易摩擦、经济衰退和“货币政策无能”的担忧都助长了投资者的悲观看跌情绪,50%的受访者预计未来12个月内经济增长将会放缓。

生产牛仔裤的列维公司 ( Levi Strauss & Co., LEVI ) 和家电制造商 Helen of Troy Co. 上周均提到了美元对其最新业绩的负面影响。

富兰克林邓普顿 ( Franklin Templeton ) 旗下 K2 Advisors 的高级董事总经理、投资组合构建主管 Brooks Ritchey 将这种现象称作 " 推文涨,推文跌 ",也就是说,市场行情是被美国总统特朗普 ( Donald Trump ) 关于贸易和货币政策的推文左右着。

同时,伴随新的财报季临近,受访者对企业利润的预期比此前下降了40个百分点,41%的受访者预计企业利润在未来一年将进一步恶化。这是美银美林23年对基金经理进行调查的历史中,对企业盈利预期调降幅度最大的单月。

嘉信投资管理公司 ( Charles Schwab Investment Management ) 股票和多资产策略首席投资长 Omar Aguilar 表示,电话会议上关于强势美元对利润影响的讨论将多于人们的预期。

举个例子:5 月 6 日和 7 日都是避险日,特朗普在前一日发布推文说,美国将对中国加征新关税,股票和债券收益率随之双双下滑。特朗普写道:" 与中国的贸易磋商还在继续,但步子太慢了,中国想重新谈判。免谈!"

具体而言,基金经理们对贸易摩擦的担忧正在上升,56%的受访者认为这是最大的“尾部风险”,紧随其后的是“货币政策无能”和美国政治。

对美元走强的担忧出现之际,许多投资者正准备应对标普 500 指数成份股公司第二季度利润同比下降的情况。分析师谨慎关注利润增长可能出现的普遍放缓,因为这将威胁当前这轮有史以来持续最长的牛市。

一个月后的 6 月 4 日,美联储主席鲍威尔 ( Jerome Powell ) 的言论暗示,美联储已结束下一次是加息还是降息的讨论,开始专注于是否降息以及何时降息,这番暗示推动标普 500 指数大涨 2%,债券收益率则走高。

受此悲观预期影响,投资者也调整了投资策略策略和投资组合。

尽管美国联邦储备委员会 料将在 10 多年来首次下调利率,但其他国家的央行正在放松货币政策刺激经济增长。投资者说,随着中美贸易谈判的继续,劳动力市场强劲和消费者数据企稳使得美国成为一个有吸引力的市场。

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