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原标题:澳焦煤上周增长幅度反弹后本周再有大幅下跌,

浏览次数:77 时间:2019-09-28

短期来看,十九大期间,部分主产地动力煤生产受限,一些露天矿停产,部分矿井减少生产时间。加上全国部分地区已经进入冬季采暖,降温天气令储煤加速,导致短期内动力煤仍有支撑因素。虽然随着十九大闭幕以及冬储煤密集采购期的结束,动力煤供需差有望缓和,但大秦线检修导致运力紧张因素或将在一定程度上支撑煤价,动力煤价格预计不会出现大幅下挫的现象,优质动力煤企业四季度依然具有业绩想象空间。焦煤方面,进入冬季,雾霾等因素加重环保要求,错峰生产限产力度加大,钢厂和焦企开工受限,焦化企业开工率整体不振。此前钢厂库存普遍保持中高位,钢厂话语权渐强,目前山东地区已经进行了四轮降价模式,大概率传导致其他地区,焦炭价格回落叠加焦企库存相对充足,上游焦煤价格存在下行压力。从行业长期基本面来看,我国煤炭产能依旧较大,煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变,在区域能源结构改革和供给侧改革的持续推进下,煤炭价格将向着一个相对均衡下的价格靠拢,或维持在550-600元左右区间波动。从需求端来看,下游未来景气度相对疲软,供给侧对产量的控制力度将影响煤炭供需状态,未来两三年还有一批先进产能投产,影响供给格局。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化,在煤炭价差中寻找投资机会。此外还需注意煤炭企业国企改革持续推进,神华国电合并再次激发煤炭行业重组想象空间。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

行业表现

海运运费提前反应焦企开工整体回落

    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险。

    煤炭板块上周低位震荡走势,煤炭指数全周收盘于3212.30点,全周下跌0.87%,跑赢沪深300指数0.41个百分点。除永泰能源停牌之外,上市公司多数收跌,36家上市公司中11家收涨,24家收跌。ST云维(600725)(4.84%)、阳泉煤业(600348)(4.19%)、山煤国际(600546)(3.89%)、山西焦化(600740)(3.79%)涨幅居前。金能科技(603113)(-6.10%)、恒源煤电(600971%)(-5.03%)、蓝焰控股(000968)(-4.74%)、美锦能源(000723)(-4.24%)跌幅相对明显。

    动力煤:周内环渤海动力煤指数相对持平,港口煤炭价格跌幅加深,动力煤消费淡季,南方港口对进口煤进港时间延长等举措影响南方市场供需,海运运费上涨提前反应。当周电厂煤耗近期较为稳定,可用天数下降1天至20天,大秦线即将检修完毕,恢复运力后将持续施压下游供需。

    行业及上市公司动态

    焦煤焦炭:当周焦煤价格小幅回落,焦炭价格依旧疲软,澳焦煤上周小幅反弹后本周再有大幅回落。焦化企业焦煤库存压力持续保持小幅回落态势。周内独立焦化企业开工率整体均有不同程度的回落。

    1-2月全国粗钢日均产量231.9万吨环增7.22%

    无烟煤:无烟煤主要品种价格大幅下降,下游主要产品价格涨跌互现,尿素、精甲醇价格小幅回落,水泥价格持续反弹。

    2月大秦线完成煤炭运输量3558万吨增长18.09%

    投资策略

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