冠亚体育网站-冠亚体育娱乐-冠亚体育平台 > 股票资讯 > 的汇添富基金公司,收益短期来看暂不及同期限

原标题:的汇添富基金公司,收益短期来看暂不及同期限

浏览次数:116 时间:2019-10-01

  《投资者报》研究员 尚志科

  刘田

  赵娟

  最早在短期理财市场“分羹”的汇添富基金公司,从5月开始,已经先后发行了理财30天、理财60天和理财14天共3只短期理财债券基金,总规模超过400亿元。

  1000元起售的投资门槛远低于银行产品,和银行产品一样没有认购、申购、赎回费,收益短期来看暂不及同期限银行产品

  突如其来的降息,对短期理财市场产生了冲击作用。基金业刚刚兴起的短期理财型基金可谓首当其冲。

  从这些产品的收益来看,同花顺iFinD显示,截至9月13日,近三个月汇添富理财30天A收益为0.87%,与货币基金相比处于中游位置。其间,汇添富短期理财产品也曾出现较大幅度资金赎回。公司将如何规避规模的不确定性,同时走出产品同质化的窠臼?

  备受市场关注的首批短期理财基金——华安月月鑫和汇添富30天债券基金正式开卖。此外,华安季季鑫、汇添富60天债券也已经获批。

  最早发行的两只产品运作仅一个多月就已暴露出种种问题,汇添富理财30天首个到期日遭遇赎回160亿,而华安月月鑫则将90%资产投向协议存款。

  协议存款月内波动大

  理财型基金的创新之处在于利用“周期封闭”给投资者带来“以流动性换收益”的憧憬,但其收益率是否一定高于同类产品呢?

  理财型基金原本是银行短期理财产品的追赶者,但利率的突然变化,对这一类所谓创新型基金产品带来了未卜的前景。

  短期理财基金一方面会关注货币市场的变动,另一方面会关注一年左右的短期债券市场。而货币政策当前处于中性局面,导致其收益率也会受到一定的影响。

  华安VS汇添富

  另一个背景是,在去年高通(微博)胀的环境下,居民理财需求增加,各类固定收益的短期理财产品引发存款大搬家。首发短期理财基金的两家基金公司迅速卖出去400多亿元,使得它们的资产规模极大受益。

  另外,从资金利用率的角度来看,新成立的理财基金一般首日全部做成协议存款,而协议存款在一个月内的波动都会非常大。

  目前同时发售的是华安和汇添富的期限为30天的理财基金,不过这两家基金公司在产品设计上略有不同。

  因此,目前一批基金公司在规模快速增加的诱惑下,选择向短期理财型基金进发。

  “9月份1个月协存的利率高的能做到4.2%,低的只有3.6%,这也是为什么相隔一周的两只新发理财基金的收益率为什么能差50个BP。”汇添富短期理财系列基金经理曾刚对《投资者报》解释说。

  华安月月鑫采取“组合比例恒定”和“参考收益率”相结合的方式,每期申购日前3个工作日通过网站公告参考年化收益率区间及计划投资组合清单,以2012年第1期为例, A类基金份额的参考年化收益率区间3%~4%,B类基金份额的参考年化收益率区间为3.24%~4.24%。A类和B类投资门槛不同,B类为500万元以上客户。基金在一个月运作期内,完全封闭,不接受申购赎回,也不公布基金净值。

  记者了解到,华夏、易方达、工银瑞信(微博)、融通、富国等一批基金公司都欲抢食短期理财型基金,最短期限甚至仅7天。而已有理财30天的汇添富基金(微博)则又上报了仅差期限2天的28天产品。多位业内人士表示,对此类超短期产品“实在看不懂”。

  曾刚认为,新发理财基金要应对首发赎回,一般都要2~3个月之后才进入相对平稳的状态,投资者可以给新发理财基金一些时间来观察。

  汇添富30天债券基金并没有“固定投资组合”,也没有“预期收益率”。基金在1个月运作期内,天天可以申购,但不接受赎回,每一笔申购基金需满一个月才可赎回,在产品到期日如未申请赎回,每期本息自动滚入下一期。

  降息引发收益率危机

  以汇添富理财30天为代表的产品,1个月的封闭期使产品能够有效规避流动性风险,规避货币基金面临赎回量未知、现金管理难度大的问题。理想状态下,如果份额的到期日分布较为均衡,流动性压力明显小于货币。

  “华安月月鑫的优势在于其明确性,有明确的投资组合和参考收益率。”华泰联合证券分析师王昉在接受第一财经日报(微博)《财商》采访时表示,汇添富的优势是灵活性,基金经理可以根据资金变化灵活操作。

  降息后,一方面,贷款利率下降,货币市场利率整体下行的趋势更加明确,而另一方面,存款端利率可浮动上调。这些都使得许多短期理财产品的收益率优势大降。

  产品差异锁定三方面

  王昉还指出,预计未来其他基金公司也会推出短期理财基金,可能每家基金公司在产品设计上都会略有不同。

  记者从银行渠道了解到,最早发行的两只理财型基金之一汇添富理财30天首募240亿份后,加上持续营销其规模一度达到约300亿份,但在首个赎回日,其赎回规模超过了160亿份。

  从5月开始,大量基金公司扎堆短期理财基金,差异化成为难题。

  收益率略高于货币基金?

  当时,汇添富理财30天的发行规模胜过华安月月鑫即是因为主打收益率牌,在其明星基金经理曾刚的掌舵下,其组合投资久期拉到了150天,但目前看,收益率不及预期或是其遭遇赎回的主要原因。

  曾刚认为,未来产品差异性主要在三大方面:一是反映在产品设计上,如投资期限、运作模式的区别等;二是产品的实战绩效最终也会落到基金管理人的固定收益投资能力上;三是持续通过各种增值服务提高客户服务体验。

  两只短期理财基金的定位为纯债基金,但操作上更接近于货币基金,只是在投资范围限制上略比货币基金宽松,但流动性比货币基金差,每笔资金持有基金都必须满1个月。

  汇添富理财30天首期的年化收益率为4.022%,而此前该公司在银行渠道宣传的收益率为3.8%~4.8%,实际收益率未达到预期的中位数,且低于货币基金。同期所有货币基金的7天年化收益率均值为4.059%。

  “建议投资者先根据自身的流动性偏好选择不同封闭期限的短期理财基金,然后根据基金公司的服务和不同基金的过往业绩等方面来选择具体产品。”他表示。

  根据华安月月鑫公布的计划组合投资清单,银行大额存款配置比例最高,为50%~100%,短融和回购为0~20%。但华安月月鑫拟任基金经理经理杨柳指出,在投资协议存款上,华安月月鑫和货币基金仍略有不同。

  此前,华安月月鑫公布的投资组合显示,90%以上的资产投资于协议存款,这已让投资人大跌眼镜,原来这只产品可谓协议存款的通道。而该产品的收益率本身更没有优势。该产品6月27日将迎来首个到期日,且正值银行存款年中考核期,业内预期其赎回情况或更惨烈。

  从海外货币基金的监管思路来看,未来的趋势是货币基金的组合剩余期限会进一步缩短;而理财基金规模相对稳定,长期收益也有望高于部分货币基金。“因此,短期理财基金和货币基金的细分市场差异主要体现在投资者对流动性和收益率的不同要求上。”■

  “作为创新产品,月月鑫对于存款银行、地域的选择更大,充分分享市场化利率优势。”杨柳指出,此外由于没有流动性风险,月月鑫在开展同业存款业务时,可以没有提前支取条款,这使得在定存业务谈判时能够获得比货币基金更好的价格。

  货币基金收益率下行已是必然。最近一个月货币基金的7日年化收益率均值仅不到4.1%,这较今年年初的5%已经明显回落。“如果说货币基金的业绩还能维持在年化4%以上,那一定是不负责任的说法。”北京一位货币基金经理直言。“现在货币基金再投资面对的品种收益率都已经很高,而且新发的理财型基金还不能像已经建仓的货币基金资产中原已有高收益品种的浮盈,同时利率在下行,理财型基金收益率是不可能跑过货币基金的。”上述基金经理称。

欢迎发表评论

  但好买基金研究员陆慧天指出,单纯协议存款提高的收益率其实很低,可能提高0.1%或0.2%,最终对于持有人而言影响并不大。

  其实证监会也已经认识到风险所在。在最新下发的《理财债券基金产品审核要点》中,监管层明确禁止理财型基金以参考收益率等形式预测收益率。而这本是这类产品尤其是华安基金(微博)津津乐道的创新点,更是汇添富的卖点。

分享到:

  汇添富30天债券基金拟任基金经理曾刚则对记者表示,该基金在协议存款上的投资和货币基金接近,更大的差别在于债券投资上。

  而与货币基金相比,理财型基金本没有流动性优势。货币基金申赎均没有手续费,且可以每日申赎,而理财型基金则有一定的资金封闭期,如果再没有了收益率优势,这类产品仅仅繁荣了不到两个月的时间,就已经面对尴尬境地。

本文由冠亚体育网站-冠亚体育娱乐-冠亚体育平台发布于股票资讯,转载请注明出处:的汇添富基金公司,收益短期来看暂不及同期限

关键词:

上一篇:没有了

下一篇:彭金诚推测越来越大的恐怕照旧会为加息做出更