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原标题:保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》

浏览次数:147 时间:2019-10-02

  证券时报记者 姚波

  王艳伟

  本报记者 曹元 深圳报道

  保险资金委托管理办法出台后,证券时报记者从数家初步满足险资管理要求的公司获悉,基金公司内部反应积极,在相关细则出台后将积极争取管理资质。

  新的业务蓝海展现在基金公司面前。

  每年,基金公司都会按照狭义资产管理规模进行排名,但是那并不代表基金公司真实的资产管理能力——因为狭义的资产管理规模只统计了公募基金的情况,而忽视了基金公司隐藏在水下的部分,即非公募资产。“中国基金行业过去十多年是相对收益产品时代,但是几乎走到了巅峰。未来是绝对收益大发展的时代,非公募业务会有比较大的市场。”招商基金机构业务部总监杨渺表示。

  依据获得专户资格3年以上,且管理非货币资金余额100亿元以上的要求,目前市场上有33家公司初步达标。

  9月26日,保监会发布了《关于确认保险资金投资管理人报告事项的公告》,第一批9家机构成为首批获准管理险资的非保险类投资管理机构,其中有7家是基金公司。这意味着,基金公司接受保险资金的专户投资委托或将不日展开。

  非公业务透视

  有基金内部人士表示,保险资金如果委托基金公司管理,或延续社保资金模式,采用定向专户的方式。即把一部分资金委托给基金公司的专业管理团队,成立一个专属的定向专户产品,单独考核该产品收益。由于险资稳健投资的特性,固定收益管理能力较强、综合实力突出的公司或占优势。

  不过,险资对专户投资的开始,并不意味着其对公募基金投资的结束。事实上,由于大量优秀的投资人士仍集中在公募领域,险资通过设立专户形式委托基金公司进行投资,短期内可能还只是试探。

  “我们的客户,比如社保基金对信息披露要求非常严格,我们签署了保密协议,不能对外透露任何信息,包括规模,费率等。”深圳有基金公司机构业务部总监表示。

  有业内人士也指出,尽管政策开启了利好空间,但起初的资金委托额不会太高。据了解,不同于社保基金主要委托基金公司管理,大型险资公司主要依托下属的资产管理公司。德圣基金研究中心首席分析师江赛春(微博)表示,保险资产总量有6万亿,在剔除存款投资以及大公司自有管理资产规模后,能有千亿资金腾挪给基金等其他管理机构已经相当可观。某基金公司高管也表示,一些购买公募产品的险资也可能会出现赎回公募产品,再通过专户方式实现管理,实际上基金公司并没有获得增量资金。

  开闸

  基于客户有保密要求,基金公司非公募业务很少见诸报端,更没有系统的统计。

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  7月下旬,保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》,允许保险公司将保险资金委托给符合条件的保险资产管理公司、证券公司和基金管理公司,开展定向资产管理、专项资产管理或者特定客户资产管理等投资业务进行投资管理。

  基金公司非公募业务非常庞杂,大致分为两类:客户主导的和基金公司自己主导的。

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  根据该办法,基金公司要想被保险公司选中,必须取得特定客户资产管理业务资格三年以上,以及最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元。

  前者是客户会对基金公司设置门槛,并挑选基金公司,被挑选到的方有可能获得这项业务,比如社保基金、企业年金、部分QFII资金的管理;后者为基金公司自己主导开发的业务:比如专户、海外私募、信托投顾,部分QFII资金的管理以及一些另类投资。

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  这个条件并不苛刻。根据中国银河证券基金研究中心的统计,以2012年6月30日为截止点,共有33家基金管理公司符合上述要求。

  7月23日,保监会发布《保险资金委托投资管理暂行办法》,允许保险资金委托保险资产管理公司、券商和基金公司进行投资管理。但保险资金是像社保基金那样先以选秀方式挑选基金,还是不设置门槛,通过专户一对一形式进行合作,哪种模式还不确定。

  多家基金公司人士向记者表示,在该办法发布后,保险公司很快就开始了对基金公司的投资资质大摸底。深圳某基金公司固定收益部总监称,有几家保险公司先后到其公司考察,对公司自建的债券评级系统“很感兴趣”。

  “基金公司非公募业务可能发展已经非常大了,规模很可能接近8000亿元。”深圳某基金公司人士透露。如果据此计算,规模已经占到了公募基金规模的30%左右。

  进展比想象中的更快。两个月后的9月26日,首批获得险资管理资格的名单便揭开面纱,在9家机构中,除海通证券和中金公司两家券商外,其余7家均为基金公司。消息一出,股市立动。9月27日,受上述消息鼓舞,券商、保险板块领涨A股并带动沪指强势拉升,国金证券(600109.SH)、宏源证券(000562.SZ)涨停,涨势并延续至下一交易日。

  社保基金是基金公司非公募业务的主要组成。根据全国社保基金理事会披露的数据,截至2011年底,社保基金管理的资产总额达8688.2亿元。从资产配置看,截至2011年底,各大类资产的实际比例分别为:固定收益占50.66%,股票资产占32.39%,实业投资占16.31%,现金及等价物占0.64%。

  不过,首批获得准入资格的名单与市场预期略有差距。7家基金公司分别为博时基金(微博)、大成基金冠亚体育网站,(微博)、华安基金(微博)、海富通基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金和诺安基金,这其中,海富通、诺安、华泰柏瑞等并非第一梯队公司的露脸稍显意外,而前十大公司中的华夏、易方达、南方、广发、汇添富、富国等公司则未出现在这份名单中。

  社保基金理事会共计进行了三轮选秀,共计有18家委托管理人,其中基金公司占到了16家。而固定收益类以及股票资产多由这18家委托管理人管理。假设社保基金只有一半的固定收益和股票资产交给委托机构管理,平均每个机构获得一样的资金,基金公司管理的社保基金规模就达到了3200亿元。

  深圳一家同样未能首批上榜的基金公司机构部负责人对记者说:“其实险资管理资格并不像社保资格要求那么高,只要符合条件就行。保监会8月底就明确讲过,这个资格比较市场化,符合条件的基金公司只要报上来,他们确认后就可以公布,没有分批次。我们动作慢了一点,可能稍微晚些。最终能不能拿到真实业务,还需要基金公司跟保险机构去谈,所以动作快点慢点对业务开展的影响并不大。”

  非公募业务的另一大项是企业年金,截至上半年,企业年金累计资金达到了3570亿元,共计38个集合。据一家管理企业年金的基金公司透露,基金公司共计管理企业年金约1500亿元。而据证监会披露,专户业务管理资产规模1018亿元。

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