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原标题:组合相对沪深300的超额收益为4.21%,重点陈设大金

浏览次数:160 时间:2019-10-03

在供给端收紧支撑涨价预期已兑现的情况下,8月经济数据不及预期对周期品有所影响,市场的砝码又摆向了需求端;不过在宏观数据真空期,需求端平滑性尚在,随着近期需求弱化预期的逐渐消化,预计10月大盘将震荡上行。

9月金股业绩

策略观点:无惧大博弈 1、经济数据有助于改善股市情绪。5 月制造业PMI 为51.9%,超市场预期的51.4%,为2017 年以来的第二高位置,仅次于去年9 月。5 月发电耗煤同比16.5%,高炉开工率持续回升,钢铁水泥等工业品价格上涨。在扩大内需的政策背景下,经济增速大概率平稳下滑,断崖式下降的概率小; 2、大博弈强化G2 双杀风险,短期重视防御板块配置。中国经济周期走弱,美国货币政策正常化,中美贸易摩擦常态化的大博弈背景下,权益市场表现虽难以整体好转,但存在结构性机会。周期板块在G2 双杀中普遍出现大幅下跌,上游板块跌幅尤深;消费板块在双杀初期体现出防御性, 餐饮旅游、食品饮料、医药等防御性较佳;TMT 在下跌初期出现跟随性下跌,但在消费补跌的时候则体现出较好的防御性;金融基本上体现出了比较强的顺周期性。3、估值低位,跌下去即是投资机会。从估值的角度看,相对于美股,A 股“重心”更低,站得更稳。目前主要股指的PETTM 和PB 均已落至40%甚至更低的分位,市场继续深跌的可能性不大。所谓价值投资,正是在泥沙俱下之时,寻找跌出来的机会。因此我们不悲观, 即便上证综指跌破3000,也并不值得恐慌,恰恰是看长做长的好时机。

    存量博弈的天平依然围绕性价比来展开,10月的市场风格或转向价值蓝筹。重点看好大金融板块,基本面改善、估值合理使其仍具具配置价值;白马板块重归视野,而周期品仍需要时间进行消化,成长仍受制于风险偏好。

    截止9月27日,中信建投9月金股组合绝对收益4.18%,组合相对沪深300的超额收益为4.21%,年化超额收益率75.75%,夏普比率为11.13,本月最大回撤-3.53%,日胜率为70%。从品种看,阳光电源(30.19%)、中兴通讯(17.44%)、万科A(15.54%)、中航光电(12.09%)、兴发集团(9.99%)、晨光文具(9.24%)、欧普康视(2.88%)、云南白药(1.15%)等涨幅居前。

    配置建议:重点关注消费与科技 新格局下的大博弈,意味着市场呈现高波动特征。短期需要关注美国是否加速加息、基建投资能否企稳以及债务违约风险是否可控,三件事没有明了前,建议防御为主,结构上重点布局消费白马。①看长做长,建议消费白马为盾、科创龙头为矛,短期可重点关注餐饮旅游、食品饮料等防御性品种;②周期品中,建议重点关注受益于油价上行的油气产业链;③金融中,加大开放意味着券商龙头的价值重估逻辑更确定,建议关注龙头券商的长期配置机会。

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