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原标题:一场暴跌拉开了5月的市场序幕,该机构预期201

浏览次数:79 时间:2019-10-03

市场6月份以来行情稳步盘升,行至8月份已经实现月线三连阳,股指也成功突破并站稳久攻不下的3300点,9月股指缩量挑战3400点后有所回落。

核心观点:①长假期间,道指继续上涨源于经济数据好和税改推进,恒指大涨源于节前央行定向降准,海外机构纷纷上调中国经济增速预测值。②央行定向降准,政策面和资金面整体向好,PMI数据回升、三季报预告较好,基本面平稳。③中枢抬升震荡市的格局未变,6月初提出的震荡市向上波段未结束,市场稳中向好,振幅有望向上拓宽。重视业绩和估值的匹配,看好金融、消费白马、建筑。

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    进入10月份市场有44家公司首发原股东限售股解禁,解禁市值2703亿元环比减少一成多,减持压力或总体可控。从资金面来看,上半年境外对我国证券投资净流入206亿美元,同比增长3.5倍,人民币资产在全球资产配置中的吸引力显著增强。其中,“沪股通”和“深股通”渠道流入资金147亿美元,随着股市赚钱效应显现,三季度偏股型基金发行出现了局部回暖的迹象,尤其是整体业绩表现优异的基金公司,受到资金追捧。节日期间利好不断,中国官方制造业pmi指数由上月的51.7升至9月的52.4好过市场预期并创出2012年5月以来新高,且新订单指数年内首次超过生产指数,供需关系更趋于平衡。经济数据向好的同时人民银行宣布由2018年开始定向降准,重点针对为小微企业提供贷款的银行降准。激励金融机构进一步加大对小微企业的支持。外围股市更是不断创出新高,特朗普税改方案取得实质性进展叠加美国经济数据向好,美股连创历史新高。港股恒指更是在内银股、地产股的引领下创近10年新高。10月党的十九大召开更是需要在一种良好的氛围下进行,在这样的大时代背景下,我们预计10月份市场继续保持慢牛格局运行。

    国庆长假期间海外股市普遍大涨。国庆长假期间,美国、香港、欧洲股市普遍大涨。美股再创历史新高,标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数累计涨幅分别为1.3%、1.6%、1.5%。恒生指数大涨,节日期间累计涨幅达3.3%,最高达28626点,创08年金融危机以来新高。欧洲三大股指同样普遍上涨,英国富时100、法国CAC40指数、德国DAX指数分别涨幅达1.8%、0.9%、1.1%。美股表现较强,原因在于经济数据强劲,且特朗普税收改革的希望重燃。美国9月失业率持续走低至4.2%,低于预估的4.4%,和前值4.4%。美国8月耐用品订单环比终值增2%,高于市场预期值的1.7%。美国8月贸易赤字也从7月份的436亿美元下降至424亿美元,比之前市场预期的426亿美元更低。此外,特朗普税改预期升温,美国众议院通过了2018财年1.1万亿美元的预算决议,税改取得首个实质性进展。并且美国参议院预算委员会批准了2018财年的预算提案,该提案旨在推进税改进程。如果特朗普税改计划顺利推进,将有利于提高美国企业盈利,刺激美国经济增长并且降低失业率。港股大涨,主要受益于节前央行宣布对普惠金融实施定向降准政策,10月3日港股的金融、资讯科技板块大涨,单日涨幅分别达3%、2.9%。10月第一个交易周,港股的消费品制造、资讯科技、金融、地产板块涨幅居前,累计涨幅均在4%以上。

一场暴跌拉开了5月的市场序幕。

    随着三季度业绩披露序幕拉开,方大化工、旗滨集团、博汇纸业等业绩超预期的上市公司率先披露,在操作中,建议重点关注三季度业绩超预期的品种。这包括两个主线,一是三季度业绩预告大幅增长,会有一定的投资机会,毕竟这是一个做多催化剂。二是三季度业绩修正公告,主要是因为三季度产品价格上涨超预期,或者订单超预期,这样就容易带来新的题材催化剂,有利于股价的活跃。这可能主要体现在产品价格上涨的周期资源大板块中的部分个股。同时对量子通信、物联网、快递物流、雄安新区、国企改革个股适当关注。

    海外机构纷纷上调中国经济增速预测。从2016年以来,A股、港股、美股、欧洲股市同步向好,核心源于经济增长预期持续改善。国际机构惠誉近期表示,全球经济在今年取得显著改善,其中中国2016年中期以来进出口增速的上行是全球贸易发展的因素之一,该机构预期2017年全球经济增速为3.1%。近期国际机构纷纷上调对中国经济增速的预期,普遍预期今年中国经济将实现6.7%或6.8%的增长,其中摩根大通和野村证券把中国全年经济增速预期由6.7%上调至6.8%,亚开行将2017年和2018年的中国GDP增速分别由6.5%和6.2%上调至6.7%和6.4%,渣打银行将2017年中国经济增速预期从6.6%上调至6.8%,花旗银行也将中国2017年全年GDP增速预测值也从6.6%调高至6.8%。实际上,今年以来海外投资者对中国经济增速和股市的预期在持续改善中。我们每周都在跟踪A股各类投资者资金的进出,2638点以来整体上进出平衡,故称为震荡市(我们对震荡市的定义:指数小涨或小跌,且资金进出整体平衡,其他可定义为牛市或熊市),不过结构上我们一直强调,港通北上的资金、保险、公募基金专户(主要增量来自银行)一直在缓慢增加。截至9月底,2017年以来陆港通北上资金累计金额已经达到1660亿元,远超2016年同期的445亿元,陆股通累计成交额占A股整体成交额的1.6%,明显高于2016年的0.4%。从月度数据来看,2017年1-5月份,陆港通北上资金月平均约148亿人民币,而6-9月为232亿人民币,北上资金的流入速度在加快。

五一小长假后首个交易日,两市大幅低开,沪指盘初即失守3000点,随后进一步下挫,盘中失守2900点,一度大跌超6%,创业板指盘中跌超8%,两市飘红个股仅100余只,两市超1000股跌停。

    PMI数据回升、三季报预告较好,国内基本面平稳。9月份公布的8月工业增加值回落至6%,低于预期的6.6%,部分投资者开始担忧经济增长下行压力。但最新公布的PMI数据仍表现较好,9月份制造业PMI为52.4,明显高于8月的51.7,显示制造业景气回暖。其中生产、新订单、新出口订单分项指数分别为54.7、54.8、51.3,均在临界值至上,并且较上月继续提高。观测微观的企业盈利数据,截至目前,A股共有1287家(38%)的上市公司公布了三季报业绩预告,其中预增、续盈、略增、扭亏上市公司占比75%。根据已经披露三季度业绩预告的公司净利润数据测算,这部分企业在17Q3的整体净利润平均增速约55%,而这部分上市公司在17Q2/17Q1/16Q4的整体净利润同比增速分别为45%/50%/55%,可见盈利趋势平稳。全部A股中报净利同比增速、ROE(TTM)分别为16.6%、10%,我们测算2017年全年A股净利同比增速为14%、10.2%。以一个5-10年的中周期角度观察,A股的净利润同比和ROE已经结束2010-11年开始的下行周期,2016年中开始逐步走出圆弧底,2017-18年逐步确认步入圆弧底的右侧。具体分析详见《ROE已经步入圆弧底右侧——17年中报分析-20170831》、《中国目前类似日本1975-89年初期?——多资产视角看股市-20170913》。

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截至收盘,沪指下跌5.58%,深指下跌7.56%,创业板指更是重挫7.94%,单日跌幅创2016年初熔断以来新高。受大跌影响,今日A股总市值缩水3.8万亿元。量能方面,今日两市成交额为6579亿元,并没有呈现明显的放量态势,显示今日多空分歧不明显,市场一致看空。

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央行出手!盘前30秒定向降准

6日开盘前,央行宣布,决定从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

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一场暴跌拉开了5月的市场序幕,该机构预期2017年全球经济增速为3.1%。中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示,此次降准为真正意义上的定向降准。此次降准也有助于农商行回归本地、回归本源。2018年12月中央经济工作会议就提出,推动城商行、农商行、农信社业务逐步回归本源。此次降准有助于中小银行发展。定向降准进而实行差别化的存款准备金率,有助于推动中小农商行稳健发展,推动多层次、广覆盖、有差异的银行体系形成,进而更好地服务民营和小微企业。

本次央行在股市开盘前30秒宣布降准,的确十分罕见。中信证券研究所副所长明明指出,本次宣布定向降准有两个特别时点:一、少见的早上盘中宣布降准。 二、少见的5月降准。一般而言,类似降准的货币政策操作往往公布于非交易时间,很少在上午的交易时间发布。定向降准的“意外”到来很可能出于平抑市场波动的考虑。就实施的时点来看,2012年后央行从未在5月份实施降准,虽然前期已经对中小银行实行较低存款准备金率政策框架进行了多次讨论,但本次降准仍然十分突然。考虑到内需边际放缓,外部环境不确定性增加,经济复苏动力有所减弱,本次定向降准更加凸显了政府逆周期调节的决心,平抑实体经济和金融市场波动。

在降准消息的刺激下,银行股异动拉升,青农商行冲击涨停,青岛银行、紫金银行、西安银行、郑州银行等亦有抬头迹象,一度带动股指跌幅有所收窄。不过,依旧难以抵挡A股下跌趋势。

千股跌停再现,科技股成重灾区

个股方面,两市上涨个股不足百家,下跌个股超过3000家。随着指数不断下挫,跌停个股不断增加,临近尾盘,两市跌停个股不断增加,最终跌停个股定格在1030家。

“会计差错”近300亿的康美药业收监管函,连收两个跌停板;陷“天价留学门”风波的步长制药早盘跌停,董事长赵涛称女儿留学资金来源无关公司。

值得注意的是,下午14点10分开始,中国石油、中国石化、建设银行等超级权重股开始拉升,中国石油盘中一度翻红,而随着这些超级权重股的拉升,沪指跌幅收窄至6%以内,此前上证指数一度跌超6.5%。

板块方面,证券板块领跌沪深两市。前期大热的科技股成为调整重灾区,通信、计算机、半导体等板块跌幅居前。

冠亚体育网站,人造肉概念股逆市走强,双塔食品、哈高科、维维股份、丰乐种业等多只个股涨停。

避险情绪升温,黄金股逆势走强,东方金钰、园城黄金、西部黄金大涨逾6%,山东黄金、赤峰黄金、中金黄金等跟随上涨。

北向资金方面,上午资金持续净流出,午后趋势有所放缓。据东方财富数据,沪股通和深股通的北向资金6日分别净流出30.72亿元、21.16亿元,合计净流出51.88亿元。

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除了股市大跌之外,今日离岸人民币一度跌破6.82关口,较上周收盘累跌逾800点,跌幅为2016年1月以来最大。

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全球指数集体重挫

除了A股之外,全球各大指数均遭遇重挫。上周五在非农数据利好的推动下,美股大幅上涨并且几乎要创出历史新高。然而,今日早盘,先于A股开盘的美股股指期货全线低开。截至发稿,迷你纳指股指期货大跌逾2%,迷你标普合约也下跌近2%。

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