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原标题:如果考虑17年7月1日电价上调的1.17-1.21分/千瓦时,

浏览次数:190 时间:2019-10-03

    投资建议:神华、中煤此次主动下调市场煤价格,既是对9月21日国家发改委发布的《关于做好煤电油气运保障工作的通知》的响应,也起到了稳定市场预期的作用。我们坚信国家对煤炭价格的掌控力能够确保其运行在合理的区间内。继续建议关注业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力、中国核电,以及地方火电龙头浙能电力等。

行情回顾:本周电力板块下跌1.02%,同期沪深300指数上涨0.15%。各子行业中涨幅最大的是水电板块,上涨1.75%;跌幅最大的是热电板块,下跌4.65%。本周涨幅居前的公司是涪陵电力、迪森股份、长江电力;跌幅居前的公司是甘肃电投、华通热力、银星能源。

电力板块及个股涨跌幅

    中核牵头布局四代行波堆:9月26日,中核集团与神华集团、浙能电力、建投能源的代表共同签署了《行波堆项目投资协议》,标志着中核牵头与比尔·盖茨旗下泰拉能源共同开发第四代核电技术——行波堆项目的正式启动。与9月12日公告的方案相比,华电福新退出了该项目,其原定份额由中核接手。中核此次牵头投资四代核电行波堆,彰显了公司强大的研发能力,也进一步增强了中国核电技术在世界舞台上的影响力。

    投资建议:9月发电量同比增速比8月份提高了0.4个百分点,其中水电发电量同比增速达到17.9%,巩固了我们之前的观点,即水电企业的经营情况预计将在三季度得到改善。7月开始,电煤价格指数连续3个月保持增长态势,居高不下的煤价也使市场对18年执行“煤电联动”的预期不断加强。我们建议持续关注同时受益电价上调及来水回升的国投电力,以及业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力、中国核电等。

    上周下水煤价格出现下跌。以山西大混(5000大卡)为例,11月2日报价597元/吨,周环比小幅下3.2%,月环比上升5.2%,较去年同期下降4.5%。坑口煤多数小幅下跌。除广东、山东、安徽煤价持平外,其余各坑口煤均出现小幅下跌。秦皇岛煤炭库存小幅下降。11月3日,煤炭库存达到708万吨,较上周上升0.4%,月环比下降1.2%,较去年同期增加48.3%。近期动力煤上涨缺乏动力。

    神华、中煤主动下调市场煤价格:9月18日-9月25日,秦皇岛港山西优混(Q5500K)价格大幅上涨41.6元/吨至接近700元/吨,达到了16年11月下旬以来的最高点。面对政府调控可能性的压力,神华、中煤两大煤炭央企本周主动下调了市场煤价格10元/吨,以应对政策方面的要求,同时也在一定程度上稳定市场的情绪。

    电煤价格居高不下,煤电联动预期升温:自9月21日国家发改委发布了《关于做好煤电油气运保障工作的通知》后,9月28日神华、中煤分别宣布下调北方港口市场煤价格10元/吨。10月起,煤炭价格逐步企稳。但9月全国电煤价格指数相比8月仍提高了近10元/吨,环比增长2.0%。煤炭价格始终居高不下,也使市场对18年执行“煤电联动”的预期不断加强。根据发改委2015年底发布的《关于完善煤电价格联动机制有关亊项的通知》中公布的燃煤机组标杆上网电价与煤价联动计算公式,我们测算得到2018年1月1日起燃煤机组平均上网电价相比2014年平均上网电价应上调1.44分/千瓦时。考虑到2016年1月1日的煤电联动下调了3分/千瓦时,那么应该上调4.44分/千瓦时;如果考虑17年7月1日电价上调的1.17-1.21分/千瓦时,则仍有3.23-3.37分/千瓦时的调价空间。

    电力行业指数周涨幅-1.86%,累计涨幅-6.8%。上周银河电力进攻型组合累计收益率-9.07%;稳健型组合累计收益率4.92%。稳健型组合跑赢行业指数。

行情回顾:本周电力板块下跌0.59%,同期沪深300指数下跌0.03%。各子行业中,涨幅最大的是热电板块,上涨0.56%;跌幅最大的是风电板块,下跌6.44%。本周涨幅居前的公司是华通热力(新股)、涪陵电力、凯迪生态;跌幅居前的公司是嘉泽新能、闽东电力、长源电力。

    火电发电量3623亿千瓦时,同比增长0.3%;核电发电量219亿千瓦时,同比增长21.7%;风电发电量200亿千瓦时,同比增长29.9%;光伏发电量56亿千瓦时,同比增长64.7%。可以看到,9月来水的大幅增长带来了本月水电出力的显著提升,这也进一步巩固了我们之前发表的观点,即水电企业的经营情况预计将在三季度得到改善,经营业绩的修复有望在三季报中得到体现。不过水电的走强,也暂时压制了火电发电量今年以来的强劲反弹。

    煤炭价格

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