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原标题:认为当前油价仍高于美国大多数页岩油成本,价

浏览次数:59 时间:2019-10-03

原油:美国原油产量持续提升,加上前期获利了解,原油价格冲高回落。截止9月29日当周,美国原油库存大幅减少;炼油厂开工率88.1%,比前一周减少0.5个百分点;当周美国原油产量为956.1万桶/日,较之前一周上涨1.4万桶/日。我们认为此轮油价反弹主要是由于库存下降,本轮反弹的基本面支撑力度更大,但随着油价上涨进入页岩油密集复产区间,继续上行压力会变大。

原油:飓风哈维影响美国原油产量影响,同时下游炼厂陆续恢复生产,国际油价反弹。

原油:原油价格反弹,飓风过后,下游炼厂开工恢复,拉动原油需求。截止9月15日当周,美国汽油和馏分油库存减少而原油库存增加;炼油厂开工率83.2%,比前一周增长5.5个百分点;当周美国原油产量为951万桶/日,较之前一周上涨15.7万桶/日。我们认为此轮油价反弹主要是由于库存下降,本轮反弹的基本面支撑力度更大,但随着油价上涨进入页岩油密集复产区间,继续上行压力会变大,维持短期中性长期缓慢向上的观点。

    乙烯:价格持续上涨,目前与石脑油价差超800美金/吨,远高于历史平均,但乙烯商品量少,主要以下游衍生品销售,最主要下游产品聚乙烯价格倒挂。下游产品中苯乙烯价格坚挺,其他产品利润受损。从乙烯长期格局来说,来自美国的新增产能影响较大,我们认为美国新增产能节奏放缓、加上乙烯直接出口较难,衍生品仍有关税及物流制约,在当前油价下,东北亚乙烯装置的竞争力持续性增强。

    截止9月1日当周,美国原油产量大幅减少,周环比减少74.9万桶/天;炼油厂开工率为79.7%,周环比下降16.9个百分点。有数据显示页岩油新增资本开支有放缓迹象;我们分析美国页岩油成本曲线,认为当前油价仍高于美国大多数页岩油成本,仍维持价格中性区间、长期缓慢向上的观点。

    乙烯:价格持续上涨,目前与石脑油价差超800美金/吨,远高于历史平均,但乙烯商品量少,主要以下游衍生品销售,最主要下游产品聚乙烯价格倒挂。下游产品中苯乙烯价格坚挺,其他产品利润受损。从乙烯长期格局来说,来自美国的新增产能影响较大,我们认为美国新增产能节奏放缓、加上乙烯直接出口较难,衍生品仍有关税及物流制约,在当前油价下,东北亚乙烯装置的竞争力持续性增强。

    丙烯:国内价格上涨,主要下游产品聚丙烯支撑力度减弱。环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等仍有利润。从供应角度,国内炼油厂的开工率对于FCC 路线丙烯的影响较大,截止2017年9月28日,山东地炼常减压装置平均开工率为63.14%,较上周上涨1.38个百分点。

    乙烯:价格持续上涨,目前与石脑油价差在700-800美金/吨,远高于历史平均。目前最主要下游产品聚乙烯价格倒挂。下游产品中苯乙烯价格坚挺,其他产品利润受损。从乙烯长期格局来说,来自美国的新增产能影响较大,我们认为美国新增产能节奏放缓、加上乙烯直接出口较难,衍生品仍有关税及物流制约,在当前油价下,东北亚乙烯装置的竞争力持续性增强。

    丙烯:国内价格上涨,但主要下游产品聚丙烯回调,但环氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等仍有利润。我们认为飓风对于美国丙烯及下游的影响要大于乙烯,对于丙烯及聚丙烯未来前景乐观。从供应角度,国内炼油厂的开工率对于FCC 路线丙烯的影响较大,截止2017年9月21日,山东地炼常减压装置平均开工率为61.76%,较上周上涨1.77个百分点。

    后期PP 逐渐进入旺季,虽供给仍有增加,但是有望通过海外市场消化新增产能。

    丙烯:国内价格上涨,主要下游产品聚丙烯先抑后扬,我们认为飓风对于美国丙烯及下游的影响要大于乙烯,对于丙烯及聚丙烯未来前景乐观。从供应角度,国内炼油厂的开工率对于FCC路线丙烯的影响较大,截止2017年9月7日,山东地炼常减压装置平均开工率为59.82%,较上周上涨0.12个百分点。

    预计后市国际供给有限,国内炼厂开工提升、货源增加,下游需求同时有望启动。

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