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原标题:8月ISM制造业PMI创逾六年新高,非农转负尽管远超

浏览次数:185 时间:2019-10-03

本期观点。

本期观点。

本周国际上事件集中,金融市场波动明显。首先中印对峙在金砖会议前结束安定了国际形势。但是在周末朝鲜进行第六次核试验使得朝鲜局势迅速升温。而本周公布的美国8月非农数据远低预期也引发国际金融市场剧烈波动。我们认为中印关系将维持“斗而不破”的状态,朝鲜问题是近期最大的不确定事件,其发展与前景均很难预料,关键还是需要看白宫与朝鲜方面的下一步行动。美国非农虽远不及预期,但更多是季节性因素,并不影响美国经济复苏态势,也不会对美联储缩表进程及加息节奏有较大影响。我们仍判断9月份美联储将大概率启动缩表,年内或进行第三次加息,预计出现在12月。

    美国2017年9月新增非农就业-3.3万人,远不及预期;失业率下行0.2个百分点至4.2%,低于市场预期;劳动力参与率为63.1%,高于前值;劳动者时薪同比增速为2.9%,高于前值。

    美国2017年10月新增非农就业26.1万人,不及预期;失业率下行至4.1%;劳动力参与率为62.7%,低于预期及前值。此外,10月劳动者时薪环比持平,同比增速为2.4%,低于预期与前值。我们认为,非农数据不及预期仅是噪音,随着气候改善及灾后重建逐步落实,非农数据将大概率回升。美联储缩表及加息并不会受噪音影响。美联储12月进行年内第三次加息几乎已板上钉钉。上周英央行加息、美众议院公布税改方案、鲍威尔获提名下任美联储主席三大亊件轮番冲击资本市场,美元指数与英镑兑美元均受波及。但整体看,美元指数仍然强势,非美货币相对弱势。近期值得关注的是特朗普的东亚之行,将依次到访日本、韩国、中国、越南、菲律宾;其中11月8日访华值得重点关注。

    美国:8月ISM制造业PMI创逾六年新高。美国8月ISM制造业PMI为58.8,远超前值及预期,并创6年多新高。分项数据里值得关注的是制造业就业指数,8月份数据为59.9,同样创6年多新高。8月制造业PMI大超预期并创6年多新高显示出美国制造业的扩张速度近期已达近6年多最快。持续的经济复苏带动了投资及消费支出的上行,从而拉动制造业持续增长。另外,由于ISM的PMI指数敏感性更强,Markit的PMI指数未来升幅或将扩大。

    数据公布后,美股应声大涨。我们认为,非农转负尽管远超市场预期,但数据更多反映的是短期飓风超预期的负面影响而非经济基本面的转向,故非农转负并未对美股造成打击;时薪同比增速超预期提振了市场对通胀继续上行的预期,刺激美股当日大涨。非农数据转负仅是暂时现象,尽管10月飓风仍有可能使非农低于预期,但随着气候逐渐改善以及灾后重建及修复工作逐步落实,非农数据将大概率回升。美联储缩表及加息并不会受此次非农转负影响而变更计划。我们维持之前关于美联储年内或于12月进行第三次加息的判断。

    海外经济跟踪。

    欧元区:CPI高于预期,制造业PMI创逾6年新高。欧元区8月CPI初值同比增长1.5%,超过预期及前值。核心CPI同比上升1.2%,持平于预期及前值。此外,欧元区8月制造业PMI为57.4,持平于预期与初值,高于前值,并创2011年4月以来新高。法国、意大利、荷兰的制造业PMI均创逾6年新高。另外,英国8月制造业PMI56.9,高于预期值55及前值,前值由55.1修正为55.3,英国经济增长动能也在加强。

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