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原标题:但此前机构普遍首日抛售,今后债券基金主要就

浏览次数:134 时间:2019-10-03

  好买基金研究中心认为,随着市场正常化,“新股”不败神话的结束,一级债基不去打新未尝不是一件好事。同时,少去玩“博傻”游戏,回归本职,也对净化A股环境起到一定作用。

  好买基金研究中心分析师指出,“打新”一度是债基的一个卖点,这也和新股怪象有关,首发奇高,遭受暴炒,然后深幅下跌套牢一大批人,是“博傻”的代表。一些债基在契约里面也直言不讳的表示“博取一、二级市场价差为目的”,实质上是参与“博傻”游戏。由于债市波动小,股市波动大,为了业绩排名冲动,增加了“打新”动力。一些债基甚至到了逢新必打的地步。

  “据我所知,这些基金被取消了参与新股网下配售的资格,但可以参与网上申购”,一基金公司负责人指出,由于网上申购获配数量极少,基本上没有参与的意义,从这个角度上来说,一级债基或将名存实亡,今后债券基金主要就是纯债基金和目前的二级债基了。华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(微博)则认为,一级债基网上打新的资格还在,新股收益好的时候,也不排除有基金会去参与。

  好买基金研究中心指出,由于债市波动小,股市波动大,为了业绩排名冲动,增加了“打新”动力。

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  记者昨日从京城部分基金公司和券商方面了解到,这些机构于上周五收到证券业协会下发的《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》。通知明确,从发布之日起,停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请;停止已完成备案的一级债券型证券投资基金和集合信托计划的新股配售对象资格。由于只“打新”是一级债基区别于纯债基金和二级债基的惟一特性,随着打新资格被取消,一级债基的概念也可能随之消失。

  本报统计显示,32只新股上市首日无一例外遭遇了机构抛售的情况,其中中小板和创业板股票涨幅较大机构抛售情况集中,涨幅较少机构抛售较少;沪市主板公司如中国汽研、百隆东方,首日大幅度破发亦遭机构抛售。

  从收益看,由于上半年对权益类资产投资的亏损,2011年一级债基和二级债基出现不同程度的亏损,分别为-2.33%、-4.07%,而纯债基金收益为1.50%。

  “取消了也是件好事,我个人一直都不太认可一级债基,他们一边想获取债券市场的收益,一边又想投机股市博取所谓的无风险收益,本来就不合理。”上述负责人直言,债券型基金专注于债券投资,如果有足够的投研能力就去打新,同时可投向二级市场。

  此次暂停的两类配售对象中,一级债基曾是打新的主要力量。债券基金按照是否投资股市和新股,可分成纯债基金、一级债基和二级债基,其中纯债基金只在债券市场投资,一级债基可以有限参与新股申购,二级债基除了参与新股申购外,可以部分参与股市二级市场交易。

  两个月内,监管部门对机构尤其是基金“打新”的态度可谓反复无常。而值得注意的是,上述《通知》并非由证监会直接下发,而是由证券业协会以行业自律规则的方式落实。

  而作为低风险投资品种的一级债基,过于起伏的业绩表现显然并不符合这一定位。“未来,基金公司的发行将集中在纯债基和二级债基上,纯债基金比例会明显增加,股市较好的时候二级债基发行数量也可能会上升。”分析人士预测。

  对于债券基金来说,打新一直是一级债基的一个卖点,一些债券基金在契约中也写入了“博取一二级市场差价”的字样。

  不过债券型基金普遍存在高权益、高信用和高杠杆的投资特征,债券基金也曾经因打新或投资股票出现大面积亏损。去年以来,债券基金回归本源的呼声一直很高,目前的一级债基在限制“打新”后已趋近与纯债基金。

  来自银河证券基金研究中心的数据显示,截至7月6日,我国普通债券型一级债基产品共有92只,二级债基共105只。不过,此举并不会对债基市场产生太大影响,据华泰联合证券研究测算,按照基金资产总值口径计算,所有一级债基的股票投资市值占比在2006年四季度、2007年下半年和2009年三季度至2011年上半年超过3%,但是从未超过10%。

  但对于一级债基投资者而言,超过10%的新股首日涨幅原本有望给这类基金带来更好的收益,但暂停打新后的一级债基已经较纯债基金没有优势,债券基金之间是否会出现大规模资金流动还需要观察。

  好买基金认为,“打新”在股市大幅上涨的那几年,的确是增强了债券型基金的收益,但在新股低迷的2011年也对基金的收益形成显著的拖累。随着市场正常化,“新股”不败神话的结束,一级债基不去打新未尝不是一件好事。同时,少去玩“博傻”游戏,回归本职,也对净化A股环境起到一定作用。

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  本报统计显示,自5月25日网下配售机构可以首日抛售以来,至7月10日的32只新股平均涨幅为11.89%,其中有19只上涨,平均涨幅明显下降,但换手率仍有56.39%,回落并不显著。

  而就在5月1日正式实施的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》中,证监会取消了机构参与的网下配售股份三个月的锁定期,此举可增加新股上市的流动性,但也被看作是对机构打新行为的变相松绑。

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 两类产品打新被停 

  根据银河证券基金研究中心的统计,2011年纳入统计的开放式一级债基新股贡献整体为正值,平均收益贡献达1.52%。从一级债基参与新股个数来看,2011年内其平均参与新股申购只数达11.3只,其中最多的达到42只。全年一级债基新股获配总金额约为81.4亿元,其中绝大部分为网下配售所得。2011年一级债基网下累计获配新股79.38亿元,占全部打新的97%。

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