冠亚体育网站-冠亚体育娱乐-冠亚体育平台 > 理财保险 > 广发银行深圳分行一位金融市场部的人士向经济

原标题:广发银行深圳分行一位金融市场部的人士向经济

浏览次数:65 时间:2019-10-07

摘要:股票质押现在不好做,规则多、监管严,银行自身也要考虑,股票质押考量的就是流动性的风险,如果股票处置不了银行就亏了。广发银行深圳分行一位金融市场部的人士向经济观察报记者吐槽说。 去年以来针对股票质押的规定频出,对从事该业务的机构冲击较大。质押...

[丨有深度的财经媒体]热门财经资讯、股票行情、原油期货、外汇汇率、贵金属投资、国际债市、财经专家解读尽在 /

新规直击股票质押风险点 场外质押摩拳擦掌

  “股票质押现在不好做,规则多、监管严,银行自身也要考虑,股票质押考量的就是流动性的风险,如果股票处置不了银行就亏了。”广发银行深圳分行一位金融市场部的人士向经济观察报记者“吐槽”说。

《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》及《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》(以下统称“质押新规”)将于今日起正式实施。质押新规对场内股票质押的融资门槛、资金用途、质押集中度、单只股票的质押比例等作了明确规定。业内人士表示,在质押新规发布后的过渡期内,行业出现质押率下行、利率回升、资金融出方回归券商自有资金为主等多重改变,行业竞争逐渐走向良性、有序,股票质押整体风险回落。

9月8日,中国证券业协会就《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引》公开征求意见。资深投行人士认为,“指引”有效降低了券商等金融机构的风险,当然也会损失一部分业务机会,券商之间的竞争会更激烈。对估值高、业绩差、股东质押融资但又没有投资主业的上市公司影响比较大。

  去年以来针对股票质押的规定频出,对从事该业务的机构冲击较大。质押率不断下行,底层资产的流动性削弱,银行直接大规模参与股票质押的行为也受到抑制。

行业回归有序发展、融资利率回升、质押率进一步走低及通道业务规模收缩等四大变化,正深刻影响行业的发展。

某投资公司负责人也对“指引”拍手叫好。他直言:“这样的政策措施,既补充完善了减持新政,规避了市场不良资产的累加,也有助于进一步去杠杆。同时,并没有封杀质押融资业务,出发点是让质押融资更好地运行。新老划断,给这些机构留了条路。”

  据经济观察报记者从交通银行、广发银行、平安银行、江苏银行等银行多地分支机构负责股权质押业务人士处了解到,银行目前已经对股票抵押物、融资主体、资产预期收益率等设置更高的门槛以弥补流动性风险。

行业回归有序发展

分析人士指出,在管好金融机构的同时,也应当看到场外质押机构的大量存在和股东融资的迫切需求,谨防场外质押引发新的风险。业内人士认为,“指引”主要针对的是场内质押合作,场外质押目前虽然也有在同步做相应的调整,但仍能做高质押率融资。而且场外质押与场内质押走的系统不一样,场外质押业务目前可以说是一个监管盲区。

  增量业务绳索收紧

“此前各家券商为做大规模,低成本争抢项目,质押新规发布以来,行业由此前的‘求量’逐渐转向‘求质’。”某中型券商信用交易部总经理表示,质押新规的及时出台促进了行业的有序发展。

直指大股东“资本腾挪”

  在股票质押市场,基本上是券商、银行、信托三分天下,其中,券商开展此块业务更为成熟、优势更大;相较于券商,银行的质押门槛会更高,例如券商对质押规模基本没有限制,但银行会要求上千万甚至上亿。

这样的观点也得到不少业内人士的认可。“股权质押本质是风险业务,有券商为争抢客户而大打价格战,大家都叫苦不迭,但为了完成任务又不得不跟进。”一家大型上市券商资深股权质押人士说。

“指引”明确,单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%,单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%。同时,明确单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。

  如今市场格局悄然发生变化,银行对股票质押业务的态度也有所分化,更强化收益识别,对质押成本有了更高的要求。在存量市场中,券商、银行和信托竞争激烈,一些投资公司也加入争食这块市场,给到融资主体的利率甚至低到6%左右。平安银行一位从事相关业务的人士对经济观察报记者表示,如果银行也开出这样的条件基本等于无利可图,银行还是倾向于做一些对它回报比较大的股票质押业务,融资主体可以接受比较高的利率也可能会做。

场内股票质押业务手续简单,流程相对标准化,此前有个别券商将它看作同质化竞争业务,以更低的融资成本、更高的质押率等牺牲风险控制手段来吸引客户,行业恶性竞争激烈。沪深交易所股票质押式回购交易业务月报显示,融资利率最低曾达到4%。

“指引”出台的背后,是上市公司大股东不可思议的资本腾挪。一旦公司上市,股东个人财富会成百上千倍增长。这还不算,某些上市公司的大股东似乎认为拥有了一台“印钞机”,可以不时从二级市场募集资金;定向增发、发行优先股等不算,还可以发行债券,利率普遍低于一般公司债。从2015年开始,又多了个融资更方便、质押率更高的私募可交换债。

  除了收益识别强化之外,银行对质押股票的风险、融资主体制定更高的门槛。经济观察报记者从多地银行了解到,以前银行会比较看重质押规模,如今更看重股票质押业务交易对象的优劣,例如质押股票的业绩、股价波动大小、融资人的偿还能力等等。“我们要对融资公司和股票的情况进行全面了解,股票的业绩、流动性、估值,融资主体的利润、是否牵涉诉讼、股东架构等综合判断才能决定是否质押一只股票。如果纳入中证500、沪深300指数的股票质押率会比较高,反之中小板的股票质押率会比较低。”广发银行广州、深圳两地从事股票质押业务的人士对经济观察报记者表示。

融资利率回升

这些招式还不够,某些上市公司的大股东,还能通过“运作”自家股票而获利满满。这当中股票质押融资一度成为某些人造富梦的关键一环。

  而流动性风险是银行较多考量的因素,江苏银行北京分行一位从事股票质押业务的人士向经济观察报记者介绍,股票质押分质押流通股和限售股,限售股质押率会非常低,流通股如果股票基本面比较好银行会给出稍微优惠一点的质押折扣;另外除了股票作为抵押物之外,可能会追加个人连带责任担保或者法人连带责任担保。

根据沪深交易所最新发布的股票质押式回购交易业务月报,在质押新规发布的当月,融资利率环比回升。其中,深市1月加权平均利率为6.52%,环比增加0.21个百分点;沪市1月加权平均利率为6.58%,环比增加0.3个百分点。

某信托公司投资经理告诉中国证券报记者,某些大股东一般会通过信托公司1:2配资,大股东的自有资金占比是1,通过银行理财产品、信托计划等募集的资金占比是2。在利好消息公布前“埋伏”到自家股票里。然后利好不断,刺激股价大幅上涨。等股价上涨到大股东的心理价位时,再把股票在高位质押给券商,最大限度地融出资金。融出的资金抽出一部分即可作为优先级资金的收益,其余全部是大股东的获利。

  而有些银行设置的门槛更高。据了解,平安银行上海地区基本不会考虑为轻资产的企业质押股票,因为该行认为轻资产企业无法确定其投向,因此股票质押业务主要以实业为主。交通银行目前也对股票质押业务采取比较谨慎的态度,只会考虑大蓝筹、白马股,中小板股票股价比较高,风险比较高,基本上不会考虑。

“1月份场内质押融资利率回升的主要原因有二:一是彼时资金面紧张,证券公司融资成本增长,融出资金利率随之上调;二是质押新规发布,监管层要求过渡期也参考新规执行,不得趁机实施‘规模冲刺’,证券公司收紧新增业务。加之2月初市场调整,部分质押项目风险暴露,券商对股票质押的风险意识有所提高。”华东地区一位资深两融市场人士表示。

市场上券商、银行、信托、国资背景的第三方机构乃至一些投资公司等,都有股票质押融资业务。而股票质押的折扣与利率,各家机构相差很大,从3折到7折不等,利率从5.5%-12%不等。

  加快流转存量业务

数据显示,1月沪深两市期末待回购初始交易金额合计16280亿元,环比增加30.19亿元。其中,沪市增加27.17亿元,深市增加3.02亿元,而去年12月两市环比增加额为321.27亿元,全市场新增规模大幅缩小。

如果算上配资、质押融资,大股东运作自家股票的杠杆率最高可以达到惊人的近十倍左右。“如果大股东能通过买卖股票一夜暴富,谁还会踏踏实实经营企业?那么持有这些公司债券或股票的前途在哪里?”前述信托投资经理道。

本文由冠亚体育网站-冠亚体育娱乐-冠亚体育平台发布于理财保险,转载请注明出处:广发银行深圳分行一位金融市场部的人士向经济

关键词:

上一篇:中央银行再一次动手共开出6张支付罚单,中汇电

下一篇:没有了