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原标题:MPA考核全覆盖 同业存单发行规模趋稳,同业存单

浏览次数:139 时间:2019-10-03

摘要:一季度末,银行同业存单纳入MPA迎来首考。中国证券报记者注意到,临近考核时点,同业存单市场余额不降反升,在三月上旬一度创下新高,尤其是以往对同业存单热情不高的国有银行今年颇为积极。专家和银行业内人士表示,随着金融降杠杆的深入,同业存单发行规模...

MPA考核全覆盖 同业存单发行规模趋稳

  一季度末,银行同业存单纳入MPA迎来“首考”。中国证券报记者注意到,临近考核时点,同业存单市场余额不降反升,在三月上旬一度创下新高,尤其是以往对同业存单热情不高的国有银行今年颇为积极。专家和银行业内人士表示,随着金融降杠杆的深入,同业存单发行规模将受到一定约束。对于银行来说,应积极引导同业业务回归本源,在负债端应夯实存款基础,摆脱“同业依赖症”,增强综合负债能力。

□本报记者 欧阳剑环

  同业存单余额不降反增

央行近日发布的2018年第一季度货币政策执行报告明确,拟于2019年第一季度评估时将资产规模5000亿元以下金融机构发行的同业存单纳入MPA考核。专家及银行业内人士认为,同业存单监管收紧,新增受限的银行主要集中于城商行、众多农商行和村镇银行上。今年以来中小行发行同业存单已经降温,未来短期内同业存单或将“量价齐跌”,长期来看,同业存单发行规模将趋于稳定,价格也将更加市场化。

  央行数据显示,2017年末,同业存单余额为8.03万亿元,较2017年8月的最高点回落0.41万亿元。上海清算所数据显示,今年年初以来,同业存单余额逐步上升,截至3月28日,同业存单余额为8.69万亿元,处于历史较高水平。

同业存单净融资额分化加剧

  东方金诚首席分析师徐承远认为,同业存单余额不降反增原因有三:一是商业银行负债端压力尚未明显缓解,对同业存单依赖程度依然较高;二是2018年以来同业存单发行利率有所下降,负债成本的降低刺激商业银行发行动力增加;三是存单发行期限小幅拉长,3个月和6个月期限占比上升,推升了当期同业存单余额规模。

上海清算所数据显示,截至23日,同业存单托管余额为8.85万亿元,处于历史较高水平;前四个月同业存单发行量分别为1.43万亿元、1.48万亿元、2.33万亿元和1.37万亿元。

  上海清算所数据显示,今年1月同业存单发行规模为1.43万亿元;二月发行规模为1.48万亿元;截至28日,3月已发行2.24万亿元。

东方金诚首席分析师徐承远表示,年初以来同业存单总发行规模较上年同期保持平稳态势,但在部分月份,尤其是季末发行量呈较大幅度增长,反映出银行负债端压力仍未明显缓解。

  中国银行国际金融研究所研究员赵雪表示,近期同业存单放量与各银行流动性管理有关。临近一季度末,对于负债方面有压力的银行来说,同业存单是补充负债较好的手段,尤其是在目前存款下降较快的情况下。另一方面,也与近期同业存单利率下行趋势有关。

徐承远介绍,年初以来同业存单发行利率打开下行空间,一方面得益于货币政策稳健中性、去杠杆进程平稳推进对资金面的呵护;另一方面得益于部分存单依赖度较高的中小行受新规限制,发行规模被动收缩。存单市场供需失衡状态有所缓解。

  兴业研究分析师何津津表示,3月中上旬同业存单发行明显放量,一方面由于3月同业存单到期量超过1.88万亿元,有一定到期续作压力;另一方面是银行希望在利率季末冲高之前提前吸收跨季资金。此外,国有大行也成为发行的新增力量。

今年以来,国有大行同业存单发行量增长明显,在全市场中发行比例不断上行,替代中小银行成为同业存单发行主力。据海通证券数据,一季度国有大行同业存单发行量为4238亿元,环比增加3254亿元,同比增加3706亿元。一季度大行存单净融资2962亿元,环比由负转正,上升3455亿元,同比上升2769亿元;股份行、城商行及农商行同业存单净融资额同比分别下降3952亿元、5657亿元、2077亿元。

  “从上周起,同业存单一级市场净融资额已经大幅回落。”何津津指出,除了国有大行以外,其它类型银行净融资额下行明显,明显在控制一级市场发行额度,这很有可能是为了满足季末同业负债1/3的考核要求,季末考核约束开始凸显。此外,最新同业存单余额测算的结果显示,不少机构还存在一定的达标压力。

海通证券首席经济学家姜超表示,一季度大行存单净融资额同比和环比均大幅上升,中小行存单净融资额同比大幅下降。从中反映出两点值得注意的地方:一是在一般存款增速下滑大背景下,加上保本理财发行受限等因素影响,即使是大行负债端也存在一定压力。2018年以来结构性存款和存单发行增加,表明大行在主动调整负债端结构,通过市场化工具稳定负债缺口。二是发行同业存单进行同业套利现象大幅减少。

  国有大行发行“由冷转热”

后续发行料量价齐跌

  “3月同业存单发行放量,同业存单余额不降反升,背后主要原因是大型银行和股份制银行增大发行量。”恒丰银行研究院研究员唐丽华表示,特别是大型银行发行量同比和环比均显著增加,城商和农商等中小银行同比依然收缩。

5000亿元以上规模的银行同业存单已于今年一季度纳入MPA考核。业内人士认为,2019年一季度同业存单纳入MPA考核覆盖所有银行业金融机构,可能将导致短期内同业存单发行“量价齐跌”,但长期来看,同业存单将逐步回归流动性管理工具本质,市场更趋稳定是大势。

  在金融降杠杆及监管加强之前的一段时间内,同业市场上的大量同业存单来自于股份行、城商行及农商行。交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示,大银行在获取央行流动性方面具备一定优势,市场上同业之间,大银行通常是资金净融出方,中小银行通常为资金净融入方。

“新增受限的银行主要集中在城商行、众多农商行和村镇银行。”恒丰银行研究院研究员唐丽华认为,从同业存单发行规模看,短期内受影响较为明显,收缩幅度可能会扩大。作为发行主力的城商行、农商行面临负债结构调整压力可能较大,对存款的竞争将随之加剧。同业存单价格短期内可能将走低,但由于作为购买主力的货币基金和大型银行今年以来的增持,价格波动影响预期有限。

  “2018年以来,大银行同业存单发行占比提高,而股份行、城商行、农商行存单发行占比收缩,(下转A02版)

唐丽华说,同业存单具有吸收灵活、期限固定、价格公允、风险可控等特点。作为流动性管理较好的工具之一,同业存单能满足利率市场化环境下金融机构同业往来需要,仍具有良好发展前景。长期来看,同业存单发行规模将趋于稳定,价格将更加市场化。

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