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原标题:银联的股东数也增长近一倍,央行向中国银联颁

浏览次数:150 时间:2019-10-03

摘要:多年来,中国银联对于自身的经营业绩,一直讳莫如深。不过,最近经济观察报的一份报道披露了银联2017年的业绩情况。 去年全年,银联集团实现净利润101亿元,同比增长75%,这样的盈利水平基本与蚂蚁金服相当。如果参照Visa、万事达等国际银行卡组织的市盈率,...

包慧

6月18日,央行向中国银联颁发银行卡清算业务许可证。公告称,根据《关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》(国发〔2015〕22号)、《银行卡清算机构管理办法》(中国人民银行业监督管理委员会令〔2016〕第2号)等有关规定,中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会审查通过了中国银联的申请,特向其颁发《银行卡清算业务许可证》。

  多年来,中国银联对于自身的经营业绩,一直讳莫如深。不过,最近经济观察报的一份报道披露了银联2017年的业绩情况。

其兴也勃焉!

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  去年全年,银联集团实现净利润101亿元,同比增长75%,这样的盈利水平基本与蚂蚁金服相当。如果参照Visa、万事达等国际银行卡组织的市盈率,中国银联的理论估值可以达到5000亿元。

银联的“前世”是全国18个银行卡中心,2002年经评估后的净资产仅6.7亿元。而2012年度审计报告显示,“今生”的银联已是总资产达到253.5亿的巨无霸。

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  不过,从近年来的一系列银联股权交易案例可以看到,银联的实际估值远远达不到这个水平。

十年间,银联的总资产暴增了约37倍。但当事人及其股东一直对财务状况“讳莫如深”,鲜有披露。

这也意味着银行卡清算行业正式步入了“持牌上岗”时代,中国银行卡清算行业对外开放又迈进了一大步,行业里会迎来更多的参与者,对人民币清算市场渴望已久的国际信用卡组织,无疑是最为积极的一方,过去几年里动作频频,不过,在银联地位“稳固”的在人民币清算市场,外卡组织能攻下多少市场空间,也是未知数。

  为什么?这是今天新金融琅琊榜试图探讨的问题。

十年间,银联的股东数也增长近一倍。2002年初创时,银联只有85家发起人股东,而且基本都是银行等金融机构。而目前,银联的股东多达151家,一些名不见经传的小公司也隐身其中。

截至目前,在国内开展银行卡清算业务的只有中国银联一家,自2002年3月获央行批准建立以来,中国银联就一直负责承担银行卡跨行交易转接清算相关职责。

  1 总资产1564亿,净利润101亿

“银联没有控股股东,没有实际控制人。”一位银联内部人士对本报表示。

根据企查查资料,中国银联股份有限公司于2002年03月08日注册成立,法定代表人为时文朝,经营范围包括建设和运营全国统一的银行卡跨行信息交换网络,提供先进的电子化支付技术和与银行卡跨行信息交换相关的专业化服务,开展银行卡技术创新等。

  据经济观察报,银联2017年的主要经营数据如下:

银联究竟是谁的?其股东结构跟其经营盈利状况一样神秘,银联几乎从未对媒体公布过这些“敏感”信息。根据财政部和央行的一些批复文件、上海市工商局的工商注册资料和相关会计师事务所的验资报告,本报试图还原一幅完整的银联股东结构谱系图。

在2015年以前,银联在国内开展清算业务处于一种“默许”的状态,到了2014年10月29日,国务院常务会议决定进一步放开和规范银行卡清算市场,提高金融对内对外开放水平。此举一方面是为了优化国内银行卡行业的市场竞争状态,另一方面也是为了应对WTO裁定。(这个裁定是指2010年银联与VISA发生渠道之争,后来美国政府将这一问题诉诸世贸组织争端解决机制,WTO给出的裁定是:中国应该在2015年8月29日前开放人民币转接清算市场,也即开放其他卡组织进入中国市场。)

  截止2017年12月31日,银联集团合并报表资产总额1564.14亿,较年初增加620.88亿元,同比增长66%,实现净利润101.08亿,较上年增加43.31亿,同比增长75%,远高于2016年同期资产总额42%和净利润43%的增速。

银联股权结构极其分散,目前一共有152家股东,根据本报查询上海市工商局注册资料中的中国银联“注册资本及实收资本变更前后对照表”显示,截止2009年6月22日,认缴注册资本量最大的单一股东为中国印钞造币总公司,其出资1.425亿,以发起人股东1元/股的兑换比例和银联目前注册资本共29.3亿元来计算,其持股占比也不过是4.86%。其次是工、农、中、建、交这五大银行,除建行持有4.78%外,其它四大行均为3.84%。前六大股东合计持股25%。

之后,银行卡清算行业对外开放工作一步步展开。

  从财务收入来看,银联全年实现增长38%,达到226.99亿。主要分为五个组成部分:POS转接业务收入、ATM转接业务收入、应收银联国际许可和服务费收入、创新业务收入和其他收入。

最大股东中国印钞造币总公司是央行直属的国有独资企业,而银联历届董事长和总裁均有深厚的央行背景,间接佐证了央行对银联的影响力。

流程图:

  其中最重要的组成部分依然是POS转接业务收入,2017年该部分收入实现增长58%,去年这一数据为34%。与此同时,该项收入在整体收入中占比达到76.77%,去年为67.32%,而前年则为64.49%。可以看出,这部分收入占比的增幅随着监管“断直连”工作的推进亦出现了大幅上扬。

或许,在银联陷入与第三方支付的“招安”和“封杀”风波的现在,银联“垄断”地位和“惩罚”行为引发不少议论的时刻,考量这家国内唯一卡清算组织的股东结构显得颇有意义。

2014年10月,国务院常务会议决定进一步放开和规范银行卡清算市场。

  下文,新金融琅琊榜围绕银联的业务模式与估值方法展开讨论。

2002-2007:三大梯队三分天下

2015年4月,国务院颁布《关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》,指出,从2015年6月1日,境外支付机构、第三方支付机构、银行等符合要求的机构可申请“银行卡清算业务许可证”,在中国境内从事银行卡清算。同时提出银行卡清算机构准入条件,包括:不低于10亿元人民币的注册资本;连续从事银行、支付或者清算等业务5年以上,连续盈利3年以上,最近3年无重大违法违规记录;有符合国家标准、行业标准的银行卡清算标准体系等。

  2 参照Visa、万事达,银联估值几何?

根据本报获得的财政部文件财企54号《财政部关于中国银联股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》显示,85家法人单位共同发起设立中国银联。

2016年6月,央行和银监会发布《银行卡清算机构管理办法》。

  作为银行卡组织,与银联在业务模式上最为接近的是Visa和万事达。

其中,部分发起人单位以其共同拥有的全国18个银行卡中心的资产作为出资,评估后的净资产为6.7亿元,部分发起人单位现金出资9.8亿元,总计16.5亿元。

2017年6月,央行发布《银行卡清算机构准入服务指南》,该指南进一步明确了审批依据、受理机构和决定机构、申请和审批的具体流程等。其中,申请人条件包括7个条件,受理机构和决定机构都是央行,明确“无数量限制”。

  截止5月8日收盘:Visa总市值为2676.64亿美元,静态市盈率为39.96倍;万事达总市值为2008.19亿美元,静态市盈率为51.29倍。

财政部表示同意银联各个发起人单位以净资产按1:1折合为银联的股本,共计16.5亿股。其中,国有法人股为10.86亿股,占总股本的65.83%;法人股5.64亿股,占34.17%。

一直以来,由于缺乏相关的政策支持,国际卡组织职能在人民币清算市场外徘徊,截至目前,维萨、万事达(Mastercard)、美国运通(American Express)等国际卡组织巨头,在中国境内也只能是以双标卡的方式进入人民币转接清算市场。目前来看,这三家国际卡组织,都在银行卡清算许可证申请上有所行动。

  另外,作为全球第三方支付行业的鼻祖,PayPal目前总市值为910.09亿美元,静态市盈率为50.70倍。

本报查询到的工商资料显示,最初设立之时,银联的股份结构相对而言较为简单:银联初创的85家发起人单位,除了中国印钞造币总公司外,几乎都是银行,且分成三大梯队分别持有其三分之一的股权。

资料来源:公开资料整理。

  在40-50倍的市盈率之下,基于银联去年全年的盈利水平,则其估值可以达到4000-5000亿元,相对接近PayPal,但与Visa和万事达的差距还不小。

据本报获得的中勤万信会计师事务所于2002年3月6日出具的验资报告及注册资本实收情况明细表显示:

其中,美国运通与连连支付成立的“连通技术服务有限公司”的银行卡清算机构筹备申请已在2018年11月份获得监管部门批准。

  Visa与万事达盈利能力极强,又享有远超一般金融机构的市盈率(10-15倍),因此市值放在整个金融领域都是佼佼者。

第一梯队为六个国有股东,工、农、中、建、交五大行和中国印钞造币总公司分别投入0.9亿元,六大股东的持股占比同等,均为5.45%;

按照《银行卡清算机构管理办法》规定,银行卡清算机构筹备期为获准筹备之日起1年。这也意味着,连通最迟需在今年11月份完成筹备工作,并依法定程序向中国人民银行申请开业。

  3 在市场上,银联实际估值又是多少?

第二梯队为9家全国性股份行和国家邮政局,持有银联另外约三分之一股份,分别为招行、浦发、国家邮政局、中信、广发、光大、深发展、华夏、兴业、民生,分别投入0.5亿-0.8亿元,合计持有银联约三分之一股份;

资料来源:企查查

  由于历史原因,银联股权极其分散,过去多年里,时不时会有小股东在市场上出售股权,由此我们可以看到银联估值的演变轨迹。

第三梯队为69家城商行、信用社和其它法人机构,分别投入在14万到4000万元之间,其中,持股比例最低的青岛利群集团持有0.01%,最高的上海银行持有2.42%。

根据企查查资料,连通在2017年10月成立,注册资本10亿元人民币,其中连连数字科技有限公司持股50%,运通旗下两家公司同样合计持股50%。

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